GUARDARE AL 2026 SENZA DIMENTICARE IL 2025 . UN ANNO DI VERIFICA SISTEMICA

Valore & Valori / Mario Travaglini / 232

Riprendiamo da dove ci eravamo lasciati la scorsa settimana: da quel senso di transizione che il 2025 ha consegnato in eredità al 2026. Un mondo sospeso tra opportunità tecnologiche senza precedenti e un ritorno brutale della geopolitica come fattore dominante dell’economia globale. È bastata una sola settimana dall’inizio dell’anno per capirlo: il copione non è cambiato. Il 2026 si annuncia instabile, nervoso, potenzialmente di rottura.

Guardare al 2026 significa dunque interrogarsi non tanto su ciò che cambierà, quanto su ciò che non può più restare invariato. Economia, geopolitica e tecnologia non procedono più su binari separati; sono diventate parti di un unico sistema instabile, nel quale ogni shock si trasmette rapidamente agli altri livelli.

I primi segnali dell’anno nuovo hanno confermato questa lettura. L’attenzione tornata sull’America Latina e sul Venezuela non va interpretata come un episodio contingente, ma come il sintomo di un orientamento strategico più ampio. Gli Stati Uniti stanno progressivamente recuperando una postura assertiva nell’emisfero occidentale, rileggendo la sicurezza energetica e la stabilità regionale in chiave esplicitamente geopolitica. È un ritorno, seppur aggiornato, alla logica della Dottrina Monroe: meno ideologica rispetto al passato, ma più direttamente funzionale alla competizione globale.

Questo approccio si inserisce in un contesto internazionale che mostra segni evidenti di disgregazione dell’ordine che si è  affermato dal 1945 in poi.  Gli Stati Uniti, attraversati da una polarizzazione politica e sociale profonda, non agiscono più soltanto come garante dell’equilibrio globale, ma sempre più spesso come attore che introduce volatilità sistemica. L’Europa, nel frattempo, che per la sua storia millenaria dovrebbe esprimere saggezza e comportamenti equilibrati, appare sbandata, strutturalmente sotto pressione e indebolita  da una crescita economica modesta e da una difficoltà crescente nel tradurre ambizioni strategiche in capacità operative. Le fragilità politiche interne, riconducibili  a quei paesi che hanno distorto volontariamente e per tornaconto l’originario fine mutualistico, costituiscono la vera palla al piede di un auspicabile cambio di passo.

La competizione tra Stati Uniti e Cina, infine, continua a intensificarsi, ma assume forme diverse da quelle del passato. Non si tratta di una nuova Guerra Fredda in senso classico. Il confronto tra Washington e Pechino si gioca soprattutto sulla frammentazione delle catene del valore, sul controllo delle tecnologie critiche e sull’accesso alle risorse strategiche. La Cina consolida la propria posizione nelle filiere dei minerali rari, dell’energia e dell’intelligenza artificiale; gli Stati Uniti rispondono con politiche di reshoring, sussidi industriali e barriere selettive al commercio. Il risultato non è una contrapposizione frontale, ma un sistema globale sempre più segmentato, meno efficiente e più vulnerabile agli shock.

In questo scenario, il 2026 si presenta come un anno di equilibrio precario anche sul piano macroeconomico. Le stime di crescita globale, comprese tra il 2,8% e il 3,1%, indicano una fase di rallentamento controllato piuttosto che una recessione. Gli Stati Uniti potrebbero mantenere una dinamica relativamente più favorevole, sostenuti dai consumi e dagli investimenti legati alle nuove tecnologie, mentre l’Eurozona continua a scontare vincoli strutturali che ne limitano il potenziale. La Cina, dal canto suo, affronta un problema sempre più evidente di domanda interna, segno che il suo modello di crescita sta entrando in una fase di maturità complessa.                                                                                                       L’inflazione, dopo aver dominato il dibattito economico per anni, mostra segnali di rientro. Questo consente alle principali banche centrali, dalla Federal Reserve alla Banca Centrale Europea, di adottare politiche meno restrittive. Ma il punto centrale non è il livello dei tassi, bensì il cambio di regime: il mondo del denaro abbondante e a costo quasi nullo appartiene al passato. Il capitale torna a essere selettivo, e questo modifica in profondità le scelte di investimento e di allocazione delle risorse.

Il 2026 impone quindi un cambio di paradigma anche sul piano finanziario. In un contesto di instabilità geopolitica strutturale, l’obiettivo non è più l’ottimizzazione del rendimento nel breve termine, ma la costruzione di portafogli e modelli economici resilienti. L’intelligenza artificiale, sulla quale tornerò la prossima settimana, resta il principale driver di trasformazione, non come semplice tema speculativo, ma come infrastruttura destinata a incidere sulla produttività e sull’organizzazione dei sistemi economici. Accanto ad essa, tornano centrali settori tradizionalmente considerati difensivi — energia, infrastrutture, difesa, finanza — che rispondono a bisogni reali di un mondo più insicuro e meno integrato.

Settori ciclici come consumi discrezionali, finanziari e industriali potrebbero brillare in una ripresa USA. Small e mid-cap, sottovalutati, offrono opportunità contrarian, specialmente se l’economia rimbalza.    Guardando oltre gli USA, i mercati emergenti crescono più del PIL globale (India o Brasile) e potrebbero accelerare in modo esponenziale.

Nel settore energetico, il caos venezuelano potrebbe spingere prezzi del petrolio su, rendendo appetibile  tutto il comparto. Aziende di “qualità” – con brand forti, grande capacità difensiva e ricavi ricorrenti – sono ideali per navigare l’incertezza, come suggeriscono alcune case di investimento. Infine, un consiglio evergreen: investire consistentemente, via ETF o fondi indicizzati, ignorando fluttuazioni brevi. Il 2026 non sarà privo di scossoni, ma chi si posiziona su innovazione e resilienza potrebbe uscirne vincitore.                                    All’interno di questo quadro, l’Italia si trova di fronte a una scelta cruciale. La ritrovata credibilità finanziaria degli ultimi anni rappresenta una condizione necessaria, ma non sufficiente. I problemi strutturali del Paese — bassa produttività, dinamica demografica negativa, ritardi nell’innovazione — restano irrisolti. La finestra di opportunità offerta dalla transizione digitale ed energetica, dalle risorse europee e da un contesto monetario meno ostile è reale, ma limitata nel tempo. Senza una strategia industriale coerente e senza riforme capaci di incidere sul potenziale di crescita, il rischio è quello di una stabilità apparente che nasconde una progressiva marginalizzazione.                                               Ed è qui che il 2026 assume un significato che va oltre la congiuntura.
La traiettoria è chiara: il sistema internazionale sta entrando in una fase in cui la stabilità non è più garantita e la crescita non è più automatica. In questo nuovo contesto, continuare a ragionare con le categorie del passato equivale a esporsi a un declino silenzioso. La competizione globale non premierà chi resiste al cambiamento, ma chi saprà governarlo, accettando la fine delle certezze acquisite e ridefinendo le proprie priorità strategiche. Tutto questo significa che il 2026 non sarà l’anno delle promesse né delle narrazioni rassicuranti. Sarà invece un anno di verifica: per i modelli economici, per le classi dirigenti, per la capacità dei sistemi politici di adattarsi a un mondo più frammentato e più esigente, durante il quale dovranno essere archiviate definitivamente tutte le illusioni della stabilità permanente.